La estrategia de inteligencia artificial que impulsó a los mercados a máximos históricos acaba de sufrir su primera prueba de fuego, y sacudió las salas de negociación desde Seúl hasta Nueva York.
Los mercados globales se desplomaron el 23 de junio, cuando los inversores comenzaron a cuestionarse si el auge de la IA, que impulsó los índices a máximos históricos, había llegado a su fin. Las ventas se registraron con mayor fuerza en Corea del Sur, donde el KOSPI cayó un 10,5% y activó una suspensión de negociación de 20 minutos, mientras que el Nasdaq, con fuerte presencia de empresas tecnológicas, descendió un 2,2%.
Imagínese una sala de operaciones en Seúl el martes por la mañana. El índice KOSPI se desploma tan rápido que la bolsa impone una pausa de 20 minutos para que todos respiren. Los fabricantes de chips que duplicaron su valor este año están de repente en caída libre. Los inversores minoristas que se lanzaron a la aventura esperando la subida fácil ven cómo la situación se torna mucho menos favorable. Ese día, el sector de la IA se enfrentó a una pregunta crucial: ¿hasta dónde es demasiado alto?
Qué pasó
El daño fue global y rápido. El índice KOSPI de Corea del Sur lideró las caídas mundiales con un descenso del 10,5%, y sus dos gigantes fabricantes de chips de memoria, Samsung Electronics y SK Hynix, se desplomaron más del 12% en una sola sesión. El mercado japonés cayó un 3,6%. Taiwán y Hong Kong registraron descensos superiores al 1% cada uno. En Europa, el Stoxx 600 retrocedió casi un 1%, con empresas de semiconductores como ASML, Infineon y STMicroelectronics registrando fuertes caídas.
En Estados Unidos, el S&P 500 cerró con una caída de aproximadamente el 1,4% y el Nasdaq bajó un 2,2%. Incluso la noticia más importante del año en el mercado se vio afectada: SpaceX perdió alrededor del 20% de su valor en la última semana, borrando aproximadamente 600.000 millones de dólares en capitalización bursátil tras el fuerte repunte posterior a su salida a bolsa. Si bien las acciones subieron cerca del 1% el martes en una sesión volátil, alcanzando los 156 dólares por acción, la tendencia es innegable.
La historia de fondo
Para entender la caída, hay que entender la subida. Corea del Sur fue el mercado bursátil con mejor rendimiento del mundo desde principios de 2025, y el motor era simple: la IA necesita chips de memoria, y Samsung y SK Hynix los fabrican a la perfección. Ambas acciones duplicaron con creces su valor este año. A medida que se disparaban, los inversores minoristas se volcaron en ellas, lo que genera precisamente la dinámica que produce fluctuaciones gigantescas e impredecibles en ambas direcciones.
Ese mismo patrón se repitió en todas partes. Un pequeño grupo de empresas de IA y chips ejerce una influencia desproporcionada en los principales índices, por lo que cuando repuntan, todo el mercado parece imparable. La otra cara de la moneda es que cuando flaquean, todos lo notan. Durante meses, el mercado tuvo preocupaciones más importantes, como los precios del petróleo y la guerra en Irán. Esta semana, la atención volvió a centrarse en una pregunta: ¿está el precio de la IA reflejando una visión perfecta?
El desarrollo central
La caída de las ventas desvió la conversación de "¿hasta dónde puede llegar la IA?" a "¿qué sucede si el motor de la IA se detiene?". Un estratega de BNY en Londres advirtió que si la situación del martes indica un agotamiento de la IA, aumentará la preocupación sobre si la economía global puede generar crecimiento a partir de otras fuentes, especialmente con la escasez de financiación. Esa es la verdadera inquietud. Si se excluyen las empresas de IA, el discurso de crecimiento se debilita rápidamente.
La coincidencia temporal añadió un inquietante paralelismo histórico. Alan Greenspan, el expresidente de la Reserva Federal que acuñó el término "exuberancia irracional" para describir la burbuja de las puntocom, falleció el lunes, reavivando de inmediato las comparaciones con el auge y la caída de finales de los 90. Los analistas de Goldman Sachs ofrecieron una interpretación más mesurada: a diferencia de los 90, el fuerte crecimiento de las ganancias ha evitado en gran medida que se acumulen los peores desequilibrios. Sin embargo, señalaron un inconveniente. Fuera del sector de la IA, la economía en general parece más débil que entonces, lo que hace que los mercados sean inusualmente sensibles a cualquier cosa que empañe el optimismo en torno a la IA.
El ángulo del modelo de negocio
Esta es la lección para los operadores, y no tiene nada que ver con predecir los movimientos del mercado. Se trata de un caso práctico sobre el riesgo de concentración a escala de toda una economía. Cuando un puñado de empresas cuentan una sola historia, y esa historia impulsa el índice, su cartera (y gran parte del discurso de crecimiento) es, en realidad, una sola apuesta disfrazada de diversificación.
Alexander Redman, estratega jefe de renta variable de CLSA, captó el sentir general al calificar el mercado de "muy, muy volátil", señalando que una caída del 12% en un solo día solía causar pánico y ahora apenas se considera inusual. Esa normalización de las fluctuaciones extremas es la clave. La lección estratégica para los fundadores es la misma que se aplica a los ingresos de una startup: si el 80% de tu crecimiento proviene de un solo cliente, un solo producto o una sola narrativa, no tienes un negocio sólido. Tienes uno frágil que, por casualidad, funciona. La diversificación es aburrida hasta el día en que es lo único que te salva.
El riesgo
Ahora bien, la contraparte honesta, porque forzar el pesimismo es tan perezoso como forzar el optimismo. Un mal día no es un colapso. Samsung y SK Hynix duplicaron con creces su valor este año, así que una caída del 12% es solo un pequeño revés, no un derrumbe. El propio Redman admitió que no podía asegurar si las acciones coreanas se recuperarían rápidamente o si esto era «el principio del fin». Nadie que esté dando la voz de alarma sabe aún cuál de las dos cosas es.
El argumento de Goldman también tiene dos caras. Las ganancias han sido reales, no meras intuiciones, lo cual supone una diferencia significativa con respecto a la burbuja de las puntocom. El riesgo no reside en que la IA sea falsa, sino en que el precio dé por sentado que todo saldrá bien, y los mercados que valoran la perfección tienen un largo historial de castigar severamente la primera decepción. Lo más sensato no es ni el pánico ni la negación, sino analizar los fundamentos subyacentes a la narrativa.
Preguntas rápidas
¿Por qué cayó la bolsa el 23 de junio de 2026?
Los inversores comenzaron a dudar de que el auge de la IA pudiera seguir justificando valoraciones récord. Dado que las empresas de IA y de chips dominan los principales índices, la venta de acciones de estas compañías arrastró a la baja a mercados enteros en todo el mundo.
¿Cuánto cayeron las acciones de SpaceX?
SpaceX ha perdido alrededor del 20% de su valor de mercado durante la última semana, lo que ha supuesto una pérdida de aproximadamente 600.000 millones de dólares, aunque el martes repuntó casi un 1%, hasta situarse en torno a los 156 dólares por acción.
¿Está a punto de estallar la burbuja de la IA?
Es demasiado pronto para sacar conclusiones. Los analistas están divididos. A diferencia de finales de la década de 1990, los líderes actuales en IA obtienen grandes beneficios reales, pero las valoraciones presuponen una ejecución casi perfecta, lo que provoca que los mercados se muestren nerviosos ante cualquier señal de problemas.
¿Qué significa “exuberancia irracional”?
Es la frase que Alan Greenspan usaba para describir a los inversores que se entusiasman tanto que ignoran los fundamentos. Su muerte esta semana, justo cuando los mercados se desplomaron, reavivó con fuerza la comparación con la burbuja de las puntocom.
En resumen
Un mercado que trata una caída del 10,5% en el índice nacional como un martes normal nos está diciendo algo. La lección para fundadores y operadores no es temer a la IA ni perseguirla, sino darse cuenta cuando todo un sistema basa su crecimiento en una sola historia. La concentración se siente como impulso al alza y como caída libre al a la baja. Construye tu negocio y analiza tu mercado con la diversificación que la euforia del momento te hace olvidar que necesitas.
Lee el artículo original en The New York Times. Para conocer el debate más profundo sobre la valoración que impulsa todo esto, consulta nuestro análisis de por qué a los escépticos les preocupa el precio de 1,77 billones de dólares de SpaceX.
