Ante la continua caída de las ventas de cigarrillos, los gigantes tabacaleros están invirtiendo grandes sumas de capital en fábricas de cigarrillos en sobres en Estados Unidos, persiguiendo un mercado que se prevé que se multiplique por seis para 2033. A continuación, explicamos a dónde va ese dinero y por qué.
Las empresas que dedicaron un siglo a la venta de cigarrillos ahora compiten por crear algo diferente: pequeñas bolsitas sin tabaco que se colocan entre el labio y la encía. Impulsada por el éxito arrollador de Zyn, la categoría de bolsitas de nicotina ha atraído más de mil millones de dólares en nuevas inversiones en fábricas estadounidenses, mientras las grandes tabacaleras se esfuerzan por compensar la prolongada caída en el volumen de ventas de cigarrillos en el país.
La apuesta es sencilla. Los cigarrillos se están reduciendo, las bolsitas de cigarrillos están proliferando y la industria quiere controlar la transición antes de que el mercado madure.
Un mercado que crecerá seis veces
Las cifras explican la urgencia. El mercado mundial de bolsitas de nicotina alcanzó un valor aproximado de 6900 millones de dólares en 2025 y se prevé que llegue a unos 42 400 millones de dólares en 2033, con una tasa de crecimiento anual compuesta cercana al 25 %, según Grand View Research. Estados Unidos es el mayor mercado individual y el epicentro de esta categoría.
Para una industria que Wall Street había descartado como una mina de oro en lento declive, esta trayectoria representa un caso de crecimiento excepcional. Los analistas ahora describen el segmento de productos sin humo como la razón por la que las grandes tabacaleras están siendo revalorizadas como empresas en crecimiento en lugar de reliquias del pago de dividendos.
¿Adónde va el dinero?
El capital está llegando a ciudades específicas de Estados Unidos, y las cifras de empleo son reales.
Philip Morris International, propietaria de Zyn a través de su filial Swedish Match, ha sido la empresa más activa en la construcción. Su nueva planta en Aurora, Colorado, tiene un costo de 600 millones de dólares y se describe como la mayor planta de envasado en bolsas del país. Actualmente emplea a más de 120 personas y planea ampliar su plantilla hasta alcanzar las 500. La compañía también invirtió 232 millones de dólares en una planta en Owensboro, Kentucky, que ya emplea a unos 340 trabajadores.
Reynolds American, la filial de British American Tobacco responsable de Camel y la marca de bolsitas Velo, ha ampliado su producción en Carolina del Norte y Tennessee, y afirma haber creado aproximadamente 1000 puestos de trabajo en Estados Unidos en los últimos dos años, la mayoría relacionados con las bolsitas. La compañía demostró la magnitud de su ambición al destinar 3200 millones de dólares a la inversión en productos de nicotina hasta 2030, principalmente en bolsitas.
Altria, fabricante de Marlboro, produce sus bolsitas on! y on! PLUS en Richmond, Virginia, y obtuvo nuevas autorizaciones de la FDA mediante un proceso de revisión simplificado. Swisher, conocida principalmente por sus puros, anunció una expansión de 135 millones de dólares en Jacksonville, Florida, que se espera genere al menos 240 empleos. Por su parte, la empresa sueca WiJo invertirá 13 millones de dólares en su primera planta de bolsitas en Norteamérica, ubicada en Lexington, Carolina del Sur.
De los cigarrillos a las bolsitas: el giro estratégico
Ninguna de estas tecnologías es de origen estadounidense. La industria estadounidense importó en gran medida el modelo de negocio de las bolsas de Suecia, a menudo simplemente comprando las empresas que lo inventaron. Altria comenzó a adquirir Helix mediante una serie de acuerdos a partir de 2019. Philip Morris International compró Swedish Match por 16 mil millones de dólares en 2022, una operación que le otorgó Zyn y, con ello, el liderazgo del mercado.
La lógica es tanto defensiva como ofensiva. El volumen de ventas de cigarrillos en el mercado interno disminuye cada año, y las bolsitas permiten a estas empresas seguir monetizando la dependencia de la nicotina con un producto que proyecta una imagen más limpia, evita la combustión y elude gran parte del estigma asociado al tabaquismo.
El ángulo de los incentivos estatales
Esta es la parte que debería interesar a cualquiera que siga de cerca cómo los gobiernos subnacionales distribuyen fondos corporativos. Los estados están cortejando activamente a estas fábricas con dinero público.
Colorado aprobó 4,5 millones de dólares en créditos fiscales para la planta de Philip Morris International en Aurora, y el gobernador Jared Polis defendió públicamente la decisión, presentando las bolsitas como una alternativa más segura al tabaco y comparando la medida con la anterior legalización de la marihuana y la regulación de la psilocibina en su estado. En Carolina del Sur, las autoridades del condado de Lexington otorgaron incentivos a la fábrica de bolsitas de WiJo, el mismo condado donde una planta de vapeo de Juul había recibido exenciones fiscales antes de cerrar tras la represión contra los vapeadores con sabor en 2020.
El patrón es conocido: las oficinas locales de desarrollo económico consideran a cualquier fabricante importante como un éxito, y el cálculo político en torno a la nicotina se ha suavizado lo suficiente como para que las fábricas de envases de nicotina ahora superen los obstáculos que los cigarrillos electrónicos con sabor no pudieron.
Un clima regulatorio más favorable
El panorama federal ha cambiado a favor de la industria. En mayo de 2026, la FDA emitió directrices que flexibilizaban las normas sobre las bolsitas y los vaporizadores, y a finales de junio autorizó la comercialización de algunos productos Zyn, afirmando que conllevan un menor riesgo de ciertos tipos de cáncer y enfermedades que los cigarrillos. El secretario de Salud de Estados Unidos, Robert F. Kennedy Jr., ha declarado públicamente que las bolsitas son una de las formas más seguras de consumir nicotina y ha reconocido utilizarlas él mismo.
El lobby tabacalero ha sido un importante donante político, y el dinero de la industria ha fluido hacia grupos afines a la administración actual. Independientemente de los mecanismos, la postura regulatoria es más permisiva que la que ha tenido el sector en años, y esa reducción del riesgo regulatorio constituye una parte fundamental de la tesis de inversión.
El dominio de Zyn y la recompensa del PMI
Zyn no solo lidera la categoría, sino que la define. La marca ostenta una cuota de mercado dominante en el sector de los cigarrillos en bolsitas en EE. UU., muy por encima de la mitad tanto en términos de valor como de volumen a principios de 2026. Este dominio se ha traducido directamente en valor para los accionistas: si bien los cigarrillos siguen generando la mayor parte de los ingresos de Philip Morris International, Zyn ha contribuido a que la empresa casi duplicara el precio de sus acciones en dos años.
Para una marca tradicional de tabaco, ese tipo de revalorización suele estar reservada para la tecnología de consumo.
Los riesgos que están asumiendo los alcistas
Esta historia de crecimiento conlleva riesgos reales, y estos no se pueden eliminar con el precio.
Expertos en salud pública sostienen que la industria está repitiendo su antiguo patrón de minimizar la adicción a la nicotina mientras promociona productos cada vez más potentes. Las bolsitas de nicotina más fuertes han pasado de niveles de un solo dígito a hasta 15 miligramos por bolsita, un aumento que los investigadores consideran significativo. La Asociación Estadounidense del Pulmón advierte que las bolsitas podrían convertirse en una nueva puerta de entrada a la adicción para los jóvenes, y la Organización Mundial de la Salud ha instado a una regulación más estricta. Francia ya ha prohibido las bolsitas de nicotina por completo, lo que ha tensado las relaciones comerciales con Suecia.
También existe una falta de datos. Gran parte de la investigación existente sobre la seguridad de las bolsitas de nicotina proviene de la propia industria, y científicos independientes afirman que los efectos a largo plazo sobre la salud bucal, el sistema digestivo, el sueño y la fertilidad aún no se comprenden del todo. Incluso Suecia, el modelo que la industria tanto cita, es ahora descrita por algunos investigadores como un ejemplo aleccionador de la dependencia generalizada de la nicotina oral.
Para los inversores, la explicación es sencilla: el clima regulatorio permisivo actual es la base de la valoración, y los climas regulatorios cambian.
Preguntas frecuentes
¿Qué es una bolsita de nicotina?
Una bolsita de nicotina es una pequeña bolsa sin tabaco que se coloca entre el labio y la encía y libera nicotina al disolverse. No contiene hojas de tabaco, sino que utiliza nicotina extraída del tabaco o sintética, mezclada con sabores y otros ingredientes. Algunas marcas líderes son Zyn, Velo y on!.
¿Quién es el propietario de Zyn?
Zyn es propiedad de Philip Morris International, que adquirió la marca mediante la compra de Swedish Match por 16.000 millones de dólares en 2022. Zyn domina el mercado estadounidense de envases tipo bolsita, con una cuota de mercado superior a la mitad, tanto en términos de valor como de volumen.
¿Qué tamaño tiene el mercado de las bolsitas de nicotina?
El mercado mundial de bolsitas de nicotina alcanzó un valor aproximado de 6900 millones de dólares en 2025 y se prevé que llegue a unos 42 400 millones de dólares en 2033, lo que representa una tasa de crecimiento anual compuesta cercana al 25 %. Estados Unidos es el mayor mercado individual.
¿Son seguras las bolsitas de nicotina?
Las bolsitas de nicotina evitan la combustión, el humo y el alquitrán de los cigarrillos, y la FDA ha autorizado la comercialización de algunos productos Zyn, presentándolos como productos con menor riesgo de contraer ciertas enfermedades que fumar. Sin embargo, siguen proporcionando nicotina adictiva, y los expertos en salud advierten sobre la dependencia, el aumento de la potencia de la nicotina y la escasez de estudios independientes a largo plazo.
¿Por qué las compañías tabacaleras están invirtiendo en bolsitas de nicotina?
Las compañías tabacaleras están invirtiendo en bolsitas de tabaco para compensar la constante caída de las ventas de cigarrillos con un producto de rápido crecimiento que proyecta una imagen más limpia. Las bolsitas de tabaco son uno de los pocos sectores de crecimiento real en la industria y han contribuido a que empresas como Philip Morris International sean revalorizadas como acciones de crecimiento, en lugar de inversiones con dividendos en lento declive.
¿Qué compañías tabacaleras fabrican bolsitas de nicotina?
Los principales actores son Philip Morris International (Zyn), Reynolds American (Velo), perteneciente a British American Tobacco, Altria (on! y on! PLUS) y Swisher. Varias de ellas están construyendo o ampliando fábricas en Estados Unidos para satisfacer la demanda.
La perspectiva del analista de modelos de negocio
Se trata de una reinvención clásica de una industria tradicional, y está funcionando mejor de lo que esperaban los escépticos. Las grandes tabacaleras han tomado un negocio de cigarrillos en declive, pero con gran liquidez, y le han injertado un auténtico motor de crecimiento, financiado en parte por los contribuyentes estatales y con el respaldo de una FDA más favorable. El hecho de que el precio de las acciones de Philip Morris International casi se haya duplicado es la prueba más clara de que el mercado ahora las considera empresas en crecimiento, no activos en liquidación.
Pero el problema aquí es inusualmente político. La tesis de las bolsitas se basa en tres factores que pueden revertirse: una regulación laxa, una opinión pública que las acepta como "seguras" y una potencia de nicotina que sigue aumentando sin provocar una reacción negativa. Los cigarrillos también parecían una mina de oro infalible, hasta que dejaron de serlo. La interpretación más acertada es que las bolsitas constituyen un pilar de ingresos real y duradero para la próxima década, pero su valor final depende por completo de si se mantiene la actual buena voluntad regulatoria. Si se rompe, los mismos estados que hoy inauguran las fábricas serán los primeros en decir que se alegran de su cierre.
Por ahora, el capital está comprometido, las plantas están en construcción y la industria está totalmente involucrada.
