La primera ronda de financiación externa ascendió a 59.000 millones de dólares, y el hombre que fundó la empresa fue quien extendió el cheque más grande.
DeepSeek acaba de cerrar su primera ronda de financiación externa, recaudando aproximadamente 50.000 millones de yuanes (unos 7.000 millones de dólares) con una valoración de entre 52.000 y 59.000 millones de dólares. La particularidad reside en que el fundador, Liang Wenfeng, invierte 20.000 millones de yuanes de su propio capital, una participación mayoritaria, lo que permite a los inversores externos tener voz y voto sin tomar las riendas.
Imagínese una startup tan segura de sí misma que, cuando finalmente abre la puerta a la financiación externa, el fundador es el primero en llegar y extiende el cheque más grande. Así no es como suelen desarrollarse las rondas de capital riesgo. A esta escala, los fundadores normalmente intercambian el control por capital. Liang hizo lo contrario.
Qué pasó
DeepSeek, el laboratorio chino de IA que revolucionó el sector el año pasado con un modelo económico y potente, recaudó unos 7.000 millones de dólares en su primera ronda de financiación externa. Según Reuters, su valoración se sitúa entre los 52.000 y los 59.000 millones de dólares.
La estructura es clave. Liang Wenfeng aporta personalmente 20.000 millones de yuanes, la mayor parte de la ronda de financiación. Los principales inversores externos son empresas de gran envergadura: Tencent invierte aproximadamente 10.000 millones de yuanes, y el gigante de las baterías CATL, alrededor de 5.000 millones.
La historia de fondo
Hasta esta ronda de financiación, DeepSeek nunca había recibido un solo dólar de capital riesgo externo. Se financió íntegramente con fondos de High-Flyer, el fondo de cobertura cuantitativo que también fundó Liang. Así pues, no se trata de un laboratorio que abre sus puertas de par en par, sino de una grieta cuidadosamente gestionada en la pared.
Hace un año y medio, DeepSeek era prácticamente desconocida fuera de los círculos especializados. Luego lanzó un modelo que igualaba a sistemas occidentales mucho más costosos con una fracción del gasto en entrenamiento, sacudió brevemente las acciones tecnológicas estadounidenses y redefinió las ideas preconcebidas sobre la capacidad de procesamiento que realmente necesita un modelo de vanguardia. Una valoración cercana a los 59.000 millones de dólares refleja la magnitud de esta revolución.
El plan
Al hacerse con la participación mayoritaria, Liang opta por asumir los costes del capital externo, la dilución, las expectativas y el escrutinio, sin renunciar al control que los fundadores que buscan financiación a esta escala casi siempre ceden.
Para un laboratorio que ha forjado su identidad en torno a la apertura, la investigación prioritaria y la búsqueda directa de la inteligencia artificial general, mantener una independencia estratégica no es una mera pose, sino parte fundamental de su estrategia. La presencia de CATL, un fabricante de baterías en lugar de una empresa de software, también evidencia el amplio interés que las empresas chinas han desarrollado por respaldar a un referente nacional en IA.
El ángulo del modelo de negocio
He aquí un ejemplo que vale la pena imitar: el capital y el control son dos cosas distintas, y los mejores fundadores las negocian por separado.
La mayoría de los operadores tratan una ronda de financiación como una única transacción donde el dinero entra y el control sale en una proporción fija. Liang separó ambas. Aumentó la validación y el capital inicial que ofrecen Tencent y CATL en la estructura accionarial, al tiempo que aseguraba él mismo la ronda para mantener la participación dominante del fundador. Esto solo funciona si se tiene influencia, y DeepSeek se ganó su influencia a pulso, lanzando un producto que obligó a toda la industria a replantearse sus estrategias.
La lección no es "financia tu propia ronda de financiación". La mayoría de los fundadores no pueden. La lección es que la influencia se construye antes de la ronda, no durante. Lanza primero algo indiscutible y luego podrás dictar las condiciones.
El riesgo
La contraparte honesta: el control no es gratuito, y la concentración tiene sus pros y sus contras.
Cuando el fundador ostenta el control y el capital externo se mantiene deliberadamente al margen, la empresa pierde parte de la fricción que proporciona una verdadera gobernanza externa. Se facilitan las grandes apuestas y resulta más difícil cuestionarlas. Esto funciona bien mientras las decisiones son acertadas, pero es devastador cuando no lo son.
También hay que tener en cuenta la letra pequeña. Las cifras se atribuyen a personas familiarizadas con el acuerdo, no a DeepSeek directamente, y la distribución exacta aún podría variar. Lo que sí está claro es la estructura de la operación: una ronda de financiación de más de 7.000 millones de dólares, una valoración de hasta 59.000 millones de dólares y el fundador aportando la mayor parte de la inversión en su propia ronda.
Preguntas rápidas
¿Cuánto dinero recaudó DeepSeek?
Aproximadamente 50.000 millones de yuanes, unos 7.000 millones de dólares, en su primera ronda de financiación externa.
¿Cuánto vale DeepSeek ahora?
Según Reuters, esta ronda de financiación valora la compañía entre 52.000 y 59.000 millones de dólares.
¿Quién está invirtiendo en DeepSeek?
El fundador Liang Wenfeng lidera con 20 mil millones de yuanes de su propio dinero. Tencent cuenta con unos 10 mil millones de yuanes y el gigante de las baterías CATL con alrededor de 5 mil millones de yuanes.
¿Por qué la estructura de financiación es inusual?
Dado que el fundador aporta personalmente la participación mayoritaria, los inversores externos obtienen exposición a la empresa sin el control que normalmente exigirían a esta valoración.
La perspectiva del analista de modelos de negocio
Recaudar fondos y ceder el control no son lo mismo, aunque la mayoría de los fundadores las confundan. La ronda de financiación de DeepSeek nos recuerda que el poder de negociación previo a la captación permite establecer las condiciones durante la misma. Si lanzas un producto que el mercado no puede ignorar, te ganas el derecho a mantener el control.
