La propia junta estatal señala que la electricidad es la más cara de Estados Unidos, el terreno es el quinto más caro y existe una dependencia del 90% de las importaciones. Luego, propone solucionar los tres problemas con 9500 pies cuadrados de almacén alquilado.
Hawái intenta revitalizar su economía turística, estancada, mediante la manufactura avanzada. El instrumento consiste en un contrato de arrendamiento de tres años por valor de 1,2 millones de dólares para cuatro naves industriales en Kailua, que la Corporación de Desarrollo Tecnológico de Hawái subarrendará a empresas emergentes de tecnología oceánica. La última vez que el estado adquirió una industria tecnológica, gastó hasta 1.700 millones de dólares en impuestos no recaudados, y la mayor categoría de inversión elegible fue la de las artes escénicas. Ambos programas subsidian un insumo; ninguno compra un cliente.
Si recorre Kapaa Quarry Road, pasando las fábricas de chocolate y los talleres de reparación de barcos, llegará a un parque industrial ligero de propiedad privada con aproximadamente 35 edificios. En mayo, HTDC solicitó a su junta directiva autorización para invertir hasta 1,2 millones de dólares en la adquisición de cuatro unidades. Cuatro unidades alquilables. Unos 7200 pies cuadrados de superficie habitable, otros 2200 de oficinas en entreplanta y 12 plazas de aparcamiento reservadas. Esta es la respuesta del estado de Hawái a una economía turística que alcanzó su punto máximo en términos reales a principios de siglo.
Qué pasó
El Wall Street Journal publicó el 20 de agosto un reportaje sobre un pequeño grupo de ingenieros que fundan empresas de hardware en Oahu: bombas de calor en Kailua, equipos lunares en la Universidad de Hawái, piezas para el tratamiento de aguas residuales impresas en una yurta sobre la costa norte. El planteamiento es familiar: una economía turística estancada, una fuerza laboral joven que emigra al continente y un puñado de emprendedores que podrían cambiar el rumbo. Ashten Akemoto, quien dejó la empresa de bombas de calor la semana pasada para iniciar una empresa de robótica, fue la idea central del artículo: «Hawái necesita un unicornio. Necesitamos un éxito rotundo»
Las cifras subyacentes son peores que un simple problema de crecimiento. En junio de 2026, Hawái recibió 858.577 visitantes, un 0,2% más que en junio de 2025, con un gasto total de 1.980 millones de dólares, un 0,6% más en términos nominales. La duración media de la estancia se redujo de 8,86 noches a 7,86, una caída del 11,3%, mientras que el gasto medio diario por visitante aumentó un 13,2%, hasta los 293 dólares. Hawái mantiene los ingresos estables cobrando más por día a quienes se marchan antes. Se trata de una estrategia de gestión de ingresos, no de crecimiento, y en términos reales, los ingresos se redujeron.
Los residentes siguen emigrando. Según las estimaciones del Censo de 2025, el estado contaba con 1.432.820 habitantes el 1 de julio de 2025, 2.132 menos que el año anterior y 22.447 menos que la población base de 2020. La emigración interna neta fue de 8.876 personas. Los nacimientos y las llegadas internacionales cubrieron el resto de la disminución. Solo California, Nuevo México, Vermont y Virginia Occidental también experimentaron una reducción de población.
La historia de fondo
Hawái ya ha puesto en práctica esta estrategia antes, y los resultados están documentados con todo lujo de detalles.
En 2001, la legislatura aprobó la Ley 221. El crédito fiscal estatal existente para inversiones en empresas de alta tecnología pasó del 10 % de la inversión, con un límite de 500 000 dólares anuales, al 100 % de la inversión, reclamable durante cinco años, con un límite de 2 millones de dólares por inversión y por empresa que cumpliera los requisitos. No existía un límite acumulativo, lo que significaba que la exposición del estado no tenía tope. Un crédito fiscal reembolsable independiente para investigación cubría el 20 % del gasto en investigación de las empresas que cumplieran los requisitos.
La Oficina del Auditor examinó el programa en 2012 y nuevamente en septiembre de 2015. El Informe 12-05 concluyó que la ley y sus enmiendas “no contenían metas ni indicadores de desempeño” que permitieran medir nada. Para el seguimiento de 2015, el Departamento de Impuestos había identificado $1.700 millones en inversiones elegibles que el estado seguía obligado a respetar, aproximadamente el doble de la estimación anterior.
La composición es la parte que nadie cita.
Las compañías de artes escénicas representaron 659,9 millones de dólares en inversiones elegibles. El software atrajo 236 millones de dólares, la energía no fósil 137 millones y la biotecnología aproximadamente 80 millones. Las artes escénicas superaron a las tres juntas en una proporción de más de dos a uno. En los dos primeros años del programa, los inversores cinematográficos recaudaron lo suficiente como para que una sola película absorbiera cerca del 40 % de los créditos otorgados, según un documento de trabajo de UHERO, antes de que el departamento de impuestos comenzara a denegar acuerdos de producción únicos en 2003.
Hawái no fracasó en su intento de construir una industria tecnológica. Construyó precisamente aquello por lo que pagó. El crédito premiaba la inversión que cumplía los requisitos, por lo que la actividad que se desarrolló fue la que mejor se adaptaba para generar dicha inversión dentro de un plazo determinado: la producción cinematográfica y teatral, con un plazo de crédito de cinco años y una contrapartida del 100%. La legislatura eliminó el crédito a la inversión en 2009 y dejó que el crédito a la investigación expirara en 2010. En 2016, los contribuyentes seguían pagando 16,3 millones de dólares anuales por este crédito.
El plan
La presentación de la junta directiva de HTDC del 14 de mayo de 2026 merece más atención que la única línea que obtuvo en el Journal, porque la agencia ya ha dejado por escrito la razón por la que su propio proyecto tendrá dificultades.
La página siete indica que el sector manufacturero de Hawái representa el 2% del PIB estatal, frente al 10,3% a nivel nacional, la proporción más baja del país. Enumera las causas: el quinto terreno más caro de Estados Unidos, la energía más cara y una dependencia de las importaciones superior al 90% en bienes de consumo, materiales de construcción y petróleo. Señala que Hawái ocupa el puesto 48 en cuanto a facilidad para hacer negocios. El análisis FODA interno sitúa los costos operativos y de vida del estado entre sus debilidades, y considera el aumento de los costos de infraestructura, energía y cadena de suministro como amenazas a la competitividad.
La cifra de consumo energético no es un error de redondeo. Los Perfiles Estatales de Electricidad de 2024 de la EIA sitúan el precio minorista promedio de la electricidad en Hawái en 38,00 centavos por kilovatio-hora, el más alto del país, frente a un promedio estadounidense de 12,94 centavos en la misma base. Un fabricante hawaiano paga aproximadamente 2,9 veces más que un competidor continental por el mismo kilovatio-hora, y luego transporta la producción de vuelta a través del Pacífico. Las plantas químicas alemanas aprendieron la misma lección en el Rin, donde la geografía se convirtió en un factor permanente en la estructura de costos, en lugar de una mala temporada.
Tras diagnosticar un problema de costes, se propone una solución de alquiler. HTDC negoció un contrato de arrendamiento de tres años por 26 000 dólares mensuales más el impuesto general sobre el consumo, con un incremento anual del 4 % y un mes gratuito. El gasto total del arrendamiento durante la vigencia del contrato asciende a 992 606 dólares. Se subarrendarán los espacios por periodos de un año a 3 dólares por pie cuadrado, y los inquilinos podrán pagar mediante una combinación de renta en efectivo y participación en el capital o en los ingresos.
Hagamos los cálculos. $26,000 en aproximadamente 9,500 pies cuadrados equivalen a unos $2.74 por pie cuadrado. HTDC subarrienda a $3.00. El margen bruto es inferior al 10%, y el caso base paga a un administrador de propiedades el 10% de los ingresos por alquiler. En tres años, el caso base recauda $836,228 en ingresos por alquiler, estacionamiento y oficinas frente a $992,606 en pagos de arrendamiento. Si se suman los servicios públicos, los honorarios de administración y $77,500 de acondicionamiento, la operación de la propiedad pierde $323,501.
El escenario base aún muestra una ganancia de $176,500. La diferencia es de $500,000 en subvenciones: $300,000 federales, $100,000 del Programa de Extensión para la Manufactura del NIST y $100,000 privados. El dinero de las subvenciones representa el 37% de los ingresos del escenario base. En el escenario optimista, donde la presentación proyecta una ganancia de $1.42 millones, las subvenciones y la financiación equivalente alcanzan $1.6 millones de los $2.54 millones de ingresos, es decir, el 63%. El mejor escenario para una planta de manufactura en el estado es aquel en el que la mayor parte del dinero proviene de subvenciones.
El escenario conservador genera pérdidas de $518,707. El informe también contempla el costo de la salida: abandonar el proyecto al mes 12 implica un costo de $509,442 en costos de construcción, penalizaciones y pérdidas acumuladas. Abandonar el proyecto después de un año supone un ahorro de $9,265 en comparación con permanecer los 36 meses. Dos advertencias a nivel de nota al pie para quienes citen el informe: su escenario conservador se presenta con una ocupación promedio del 51% en la descripción y del 67% en la tabla de supuestos, y las cifras anuales proporcionadas (81%, 60%, 60%) respaldan la cifra más alta.
El ángulo del modelo de negocio
Fíjese en quiénes se están instalando. Makai Ocean Engineering vende a la Marina de los EE. UU., DARPA y el Departamento de Energía. Pacific Impact Zone tiene más de 300 clientes dentro de INDOPACOM. El Instituto de Energía Natural de Hawái trabaja para el Departamento de Energía y NAVFAC. Hawaii Ocean Power Solutions cuenta con clientes del Departamento de Energía, la Marina y la NOAA. Hohonu vende datos de inundaciones a la NOAA, el Departamento de Transporte de Florida y gobiernos municipales. WaiHome vende reemplazos de pozos sépticos en el marco de una ley estatal que exige que todos los pozos sépticos de Hawái se conviertan para 2050.
Seis candidatos principales, y cada uno de ellos encaja en el presupuesto gubernamental o en un mandato regulatorio.
Ahora veamos quiénes fueron relegados a un segundo plano. La lista de respaldo incluye a la empresa de bombas de calor Airform, con 20 empleados y 100 precompras, clasificada como de riesgo medio, y a Dakine Robotics, con tres empleados y ningún cliente, clasificada como de alto riesgo. Estas dos son las empresas con mercados privados orientados al continente. El modelo de riesgo de HTDC indica que, en Hawái, vender hardware a compradores privados del continente es el negocio arriesgado, mientras que vender al Pentágono es el seguro.
Ese modelo es correcto y apunta a un lugar distinto a un almacén.
La defensa ya representa el 10,3 % del PIB de Hawái, la mayor proporción de cualquier estado en el año fiscal 2024, según el DBEDT, con el gasto en defensa per cápita como el tercero más alto a nivel nacional y el tercero de mayor crecimiento. El informe MACRO, publicado en febrero, sitúa la actividad directa de defensa cerca del 9 % del PIB, 17.400 millones de dólares incluyendo los efectos indirectos e inducidos, y aproximadamente el 17 % de todos los empleos relacionados con ella. La propia presentación cita al INDOPACOM, que afirma que «no quiere depender totalmente de» los Estados Unidos continentales.
La única gran industria no turística de Hawái no se construyó gracias a créditos fiscales ni a programas de incubación. Fue creada por un cliente con presupuesto continental y una razón estratégica para comprar localmente. Ese es el mismo motor del modelo de negocio de Anduril, donde un comprador del sector de defensa, y no un subsidio, financia la base industrial. Ese es el activo que posee el estado y que no está vendiendo.
La regla de ubicación que esto implica es la densidad de valor. Una empresa solo sobrevive a 38 centavos de dólar por la electricidad y al transporte marítimo transoceánico si obtiene suficientes ingresos por kilovatio-hora y por libra transportada para absorberlos, o si su cliente se encuentra en la misma zona con precios elevados. Los componentes satelitales, los sensores, el software submarino y el mantenimiento de la defensa cumplen con estos requisitos. Las bombas de calor fabricadas en Kailua y vendidas en Phoenix no, y ninguna cantidad de espacio subvencionado cambia eso.
El mercado inmobiliario agrava la situación. Un estudio de la DBEDT de mayo de 2026 sobre la inversión japonesa reveló que el 98,8% de las transacciones inmobiliarias comerciales con compradores japoneses se destinaron a propiedades sujetas a impuestos turísticos, como hoteles, complejos turísticos o alquileres vacacionales. En noviembre de 2025, Daisho pagó 510 millones de dólares por el terreno donde se ubica el Royal Hawaiian. El capital extranjero que llega a Hawái puja por terrenos para hoteles, y una habitación de hotel monetiza un pie cuadrado a un precio que ningún taller mecánico puede igualar, lo cual constituye la esencia de la cadena de valor hotelera. Los alquileres a corto plazo reducen la misma puja en las manzanas residenciales, ya que el modelo de negocio de Airbnb convierte cualquier casa en inventario cuyo precio se fija en función de la demanda por noche. La industria de la que el estado quiere escapar es la que determina el precio del terreno que necesita.
El riesgo
El argumento más sólido en contra de esta interpretación es que 1,2 millones de dólares representan una opción de compra, no una apuesta. HTDC está adquiriendo información sobre la viabilidad de la fabricación conjunta de tecnología oceánica en Hawái, y 400.000 dólares anuales es un precio bajo para obtener una respuesta. Juzgar a un proyecto piloto por su estado de resultados de tres años es una interpretación errónea del instrumento. Esta defensa es válida y es la que la junta debería defender.
Esta propuesta también ofrece una mejor gobernanza que cualquier iniciativa derivada de la Ley 221. Modela tres escenarios, calcula el precio de su propia salida, identifica sus riesgos y enumera las desventajas de costos de Hawái en la página siete, en lugar de ocultarlas. La auditoría de 2012 reveló un programa sin objetivos ni indicadores de desempeño. Este, en cambio, contempla un punto de decisión en el mes 12.
La agrupación física de empresas ya existe. AltaSea en Los Ángeles, Washington Maritime Blue y Blue House en Nueva Zelanda son ejemplos de ello, y las empresas de hardware se benefician de espacios compartidos para la creación de prototipos. La economía azul de Hawái representa aproximadamente el 8 % de la economía estatal, con un crecimiento del 23 % en el sector marítimo durante la última década, lo que constituye una aglomeración real y no una mera ilusión.
El argumento de la defensa tiene dos caras. Sustituir un modelo basado en el turismo por uno centrado en las compras concentra la prosperidad del estado en un único comprador cuyo presupuesto se ve afectado por la coyuntura política. Un informe sobre el "Costo Real", publicado en mayo y del que David Vine es coautor, sostiene que la contribución económica del ejército a Hawái se ha sobreestimado y que los recortes federales ya han afectado las perspectivas del estado para 2026. El economista estatal jubilado Eugene Tian señaló que los estudios en competencia utilizan bases diferentes, por lo que las cifras del 9 % y del 10,3 % no son intercambiables.
Hay otra limitación que merece ser mencionada. La tasa de desempleo de Hawái en junio de 2026 era del 2,6 %. El estado no sufre escasez de empleo, sino un problema de salarios y costos. Por ello, los salarios prometidos de 50 000 dólares para un graduado de secundaria y 90 000 dólares para un licenciado resultan poco realistas en un estado donde los ingresos ajustados al costo de vida se encuentran entre los más bajos del país.
Preguntas rápidas
¿Costó la Ley 221 mil millones de dólares o 1.700 millones? Ambas cifras circulan. La auditoría de 2012 arrojó una estimación aproximada de mil millones de dólares. El seguimiento de 2015 la elevó hasta 1.700 millones de dólares después de que el departamento de impuestos identificara esa cantidad en inversiones elegibles que el estado aún estaba obligado a respetar.
¿Está aprobado el proyecto Kapaa? La junta directiva solicitó autorización para gastar hasta 1,2 millones de dólares en tres años. El periódico informa que la corporación está firmando el contrato de arrendamiento y que los miembros de la junta habían cuestionado que el estado actuara como arrendador.
¿Por qué tecnología oceánica en lugar de la espacial o la de defensa? El HTDC identificó la tecnología oceánica como su sector prioritario el verano pasado y redactó el proyecto de ley SB2907 para designar a Hawái como un clúster oceánico. El documento argumenta que la economía azul muestra la aglomeración más clara y el mayor potencial local.
¿El estado adquiere participación accionaria en los inquilinos? Los términos negociados del subarrendamiento les dan a los inquilinos la opción de pagar mediante una combinación de alquiler y participación accionaria o reparto de ingresos. Esto convierte al arrendador estatal en un inversor inicial de facto, sin un mandato de inversión.
¿Qué sucede si los inquilinos se marchan después del primer año? En el escenario más conservador, con solo dos inquilinos, se pierden 518.707 dólares. La medida de mitigación propuesta por HTDC consiste en una lista de espera y, en caso de no encontrarla, alquilar el espacio a empresas ajenas a su sector de actividad.
La perspectiva del analista de modelos de negocio
Subvencionar un insumo conlleva obtener más de ese insumo. Hawái financió inversiones que cumplían los requisitos y recibió 659,9 millones de dólares en artes escénicas. Ahora está pagando por el espacio, y recibirá espacio, ocupado por seis organizaciones que ya tenían clientes antes de que existiera el contrato de arrendamiento. Ninguno de los programas generó demanda, porque ninguno de los dos la estaba comprando.
Los fundadores repiten esto constantemente a menor escala. Oficinas económicas, subvenciones, contrataciones subvencionadas, plazas en aceleradoras. Cada una reduce un coste. Ninguna de ellas atrae a un comprador, y una empresa con costes reducidos y sin comprador muere a un ritmo más lento que otra.
La segunda lección trata sobre los costos que no se controlan. Cuando la industria dominante en el mercado fija el precio del terreno, la energía y la mano de obra, se obtienen precios por los insumos mientras se compite en los productos finales con quienes no lo hacen. Los hoteles de Hawái pueden absorber electricidad a 38 centavos porque venden la isla misma. Un fabricante de bombas de calor que envía a Phoenix no puede. Las empresas exitosas en esa isla son aquellas donde lo costoso es el producto, no los gastos generales.
HTDC ya lo sabe. Su presentación lo indica en la página siete, y sus calificaciones de riesgo lo reiteran en la página 41, donde se observa que los inquilinos que interactúan con el gobierno presentan un riesgo bajo, mientras que los que interactúan con el territorio continental no. El documento contiene la respuesta que se busca al adquirir el contrato de arrendamiento.
Hawái no necesita un unicornio. Necesita un comprador al que pueda nombrar.
